7月30日，中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會議充分肯定了今年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，延續(xù)回升向好態(tài)勢，指出了當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足等客觀困難和挑戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)了要全面貫徹落黨的二十大和二十屆二中全會、三中全會精神，圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化及時(shí)推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措，加大宏觀調(diào)控力度，深入挖掘內(nèi)需潛力，堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

一、宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力

在實(shí)施好積極的財(cái)政政策方面，會議強(qiáng)調(diào)要聚焦“雙債”協(xié)同發(fā)力。一是加快地方專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度。今年1-6月，新增地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.49萬億元，就完成進(jìn)度來看，占全年計(jì)劃3.9萬億元規(guī)模不到四成，比去年同期少完成二成左右。下半年如能繼續(xù)保持較快發(fā)行節(jié)奏，也就是單月發(fā)行規(guī)模平均不低于4000億元，全年仍有較大概率完成剩余的新增地方專項(xiàng)債的發(fā)行目標(biāo)。但從以往年份來看，三季度發(fā)行規(guī)模通常會明顯高于四季度，特別是12月幾乎可以忽略不計(jì)。預(yù)計(jì)三季度單月發(fā)行規(guī)模很可能不低于4500億元，8月甚至有望超過6000億元。從2020、2023年看，均出現(xiàn)過8月新增專項(xiàng)債發(fā)行破6000億元的情況。下半年地方專項(xiàng)債發(fā)行速度加快將有助于推動內(nèi)需回升，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。二是用好超長期特別國債。根據(jù)計(jì)劃，上半年完成前6批次超長期特別國債的發(fā)行后，下半年7-11月財(cái)政部還將按月推進(jìn)，完成剩余16批次債券的發(fā)行，其中，8月、10月將各完成4批次發(fā)行，單月發(fā)行規(guī)模或達(dá)1800億元左右。值得注意的是，除了支持國家“兩重”建設(shè)外，三季度國家還統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，專項(xiàng)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

在實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策方面，會議強(qiáng)調(diào)要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。就具體措施來看，我們預(yù)測，一是繼續(xù)用好總量和價(jià)格工具。為支持銀行體系加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，下半年存在再度降準(zhǔn)的必要性和可能性；與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲三季度末可能轉(zhuǎn)向降息，我國政策利率下調(diào)的空間還將進(jìn)一步打開。二是針對性地落實(shí)好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”的原則，在保持再貸款、再貼現(xiàn)政策的穩(wěn)定性的同時(shí)，對部分到期專項(xiàng)再貸款工具可能追加新額度，鑒于碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具、普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款將于今年底全部到期，不排除下半年對于相關(guān)專項(xiàng)再貸款工具進(jìn)一步追加新的額度，以利于配合做好綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融等文章。同時(shí)，推動新設(shè)的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款等落地生效，加快推動專項(xiàng)資金與項(xiàng)目對接。三是豐富公開市場操作工具的應(yīng)用。通過二級市場國債買賣、正/逆回購交易、現(xiàn)券交易、央行票據(jù)交易等長中短期工具的靈活搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境。

二、促進(jìn)中低收入群體消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)

會議強(qiáng)調(diào)，要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求，增強(qiáng)中低收入群體的消費(fèi)能力和意愿，把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手，支持文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等消費(fèi)。

中低收入群體規(guī)模巨大，對消費(fèi)增長有潛在推動和促進(jìn)作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國約有9億中低收入群體，約占總?cè)丝诘?4.3%。若十年內(nèi)，中低收入群體的人均年可支配收入能提升1萬元，那么按照當(dāng)前全國居民人均消費(fèi)支出占人均可支配收入68%的比重來計(jì)算，則將至少帶來6.1萬億的消費(fèi)增量，有利于進(jìn)一步有效擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)全國統(tǒng)一大市場的形成。

與此同時(shí)，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)應(yīng)成為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手。隨著我國居民收入水平的不斷提高和生活水平的持續(xù)改善，人們的消費(fèi)需求和消費(fèi)觀念也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。以生存型為代表的實(shí)物型消費(fèi)已難以滿足一般居民的消費(fèi)需求，以享受型、舒適型和健康型為代表的服務(wù)型消費(fèi)在居民日常消費(fèi)中所占的比重持續(xù)走高。在新發(fā)展格局下，服務(wù)消費(fèi)的提質(zhì)擴(kuò)容對于增進(jìn)民生福祉、促進(jìn)消費(fèi)升級、推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。近年來，盡管服務(wù)業(yè)發(fā)展帶動服務(wù)消費(fèi)取得了長足進(jìn)步，服務(wù)消費(fèi)占整個(gè)消費(fèi)的比重不斷上升（2023年，服務(wù)消費(fèi)在總體消費(fèi)中的比重為45.2%），但與主要發(fā)達(dá)國家服務(wù)消費(fèi)平均占整個(gè)消費(fèi)比重六成相比，仍有約15個(gè)百分點(diǎn)的差距，甚至低于一些發(fā)展中國家，因此服務(wù)消費(fèi)仍有較大發(fā)展空間。應(yīng)從以下幾方面著手進(jìn)一步拓展服務(wù)消費(fèi)。多措并舉增加居民可支配收入，完善保障體系，提升居民服務(wù)消費(fèi)能力。加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)需求增長的基數(shù)和增量。加快推進(jìn)農(nóng)村土地制度改革，大幅提升農(nóng)民服務(wù)消費(fèi)能力。改革相關(guān)稅制，提升中高凈值群體的消費(fèi)意愿。強(qiáng)化服務(wù)消費(fèi)保障，優(yōu)化服務(wù)消費(fèi)環(huán)境，改善服務(wù)消費(fèi)體驗(yàn)。放寬服務(wù)業(yè)準(zhǔn)入門檻，推動服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育服務(wù)消費(fèi)新熱點(diǎn)。加大公共服務(wù)領(lǐng)域減稅降費(fèi)力度和范圍以及加快服務(wù)消費(fèi)系統(tǒng)性制度構(gòu)建規(guī)劃的進(jìn)程，出臺服務(wù)消費(fèi)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

三、持續(xù)防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

會議提出“要持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。要落實(shí)好促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的新政策”。當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，房地產(chǎn)下行持續(xù)拖累宏觀經(jīng)濟(jì)。上半年，房地產(chǎn)投資對名義GDP的貢獻(xiàn)率下降39%，拖累名義GDP增速1.5個(gè)百分點(diǎn)，自2022年二季度末以來連續(xù)第9個(gè)季度對經(jīng)濟(jì)增速形成拖累。其中，房地產(chǎn)投資拖累固定資產(chǎn)投資增速4個(gè)百分點(diǎn)，拖累社會消費(fèi)品零售總額增速4.7個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)業(yè)是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

下半年政策工具箱內(nèi)仍有不少舉措可用于支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。會議提出“堅(jiān)持消化存量和優(yōu)化增量相結(jié)合，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，進(jìn)一步做好保交房工作，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。”預(yù)計(jì)下一個(gè)階段，住房支持政策有待進(jìn)一步發(fā)力，部分大城市可能會取消限制性購房政策（包括取消限購、限售等），各地住房“以舊換新”活動有望加快腳步，促進(jìn)存量住房加快去化節(jié)奏，平衡好存量與增量的關(guān)系，促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。預(yù)計(jì)年內(nèi)房地產(chǎn)銷售跌幅有望邊際收窄，房企償債壓力減輕，一線及部分重點(diǎn)二線城市土地市場可能邊際回暖，保障性住房建設(shè)、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城中村改造等“三大工程”建設(shè)項(xiàng)目可能會加快項(xiàng)目建設(shè)落地，房地產(chǎn)投資趨勢上可能先抑后揚(yáng)。