北京時間1月31日凌晨2點30分，世界衛生組織宣布，將新型冠狀病毒疫情列為國際關注的突發公共衛生事件。但世界衛生組織同時強調，沒有必要采取限制國際旅行和貿易的措施，世衛組織不推薦限制旅行和貿易的措施。世衛組織認為，中國采取了超常規的有力措施，并相信中國的疫情一定能得到遏制。發布會前，國際市場對世衛組織的評估結果多有擔憂，黃金和白銀價格一度沖高。在結果公布之后，金銀價格均明顯回落，顯現市場對疫情的擔憂情緒有所緩和。

目前新型肺炎確診病例仍在上升之中，防控疫情仍是當前的主要矛盾，在各項工作中毫無疑問應被置于首要地位。但是另一方面，可預見的災后如何恢復生產、如何盡量減少疫情對經濟的負面影響，這些問題也不容忽視。

當前政策需要未雨綢繆，在保證防控疫情的前提下，對生產恢復提前做出安排和部署，穩定企業和金融機構的預期，從而為日后的工作重點從疫情管控轉向恢復生產做好準備。

那么我們首先要清楚，疫情對中國經濟產生了何種沖擊？

一方面，線下服務業首當其沖地受到較大影響，尤其是電影院線、旅游業、住宿餐飲、線下教育等等。而且當前服務業占比已經遠高于17年前的非典時期，因此代表性的分析認為，本次新型肺炎的經濟影響可能明顯超過非典的影響。不過，服務業遭受的主要是需求沖擊，這種需求很大程度上具有推后、延遲效應，甚至可能出現報復性反彈。出于這一點，又有代表性觀點對疫情影響持較為樂觀的態度。總體而言，疫情對線下服務業的沖擊較為有限，具體將表現為先強后弱，甚至新興的線上服務業還將獲得意外的發展機會。

另一方面，本次疫情的爆發時點特殊，對工業生產活動也產生了顯著沖擊。為此，筆者對服裝、鋼鐵、機械、石化等行業進行了調研，涉及廣東、湖北、浙江、上海、河北等地。不同行業、不同地區的情況多有不同，但是總體上，工業生產在用工、訂單、庫存、生產、運輸等方面都受到了不同程度的影響。與服務業主要受到需求沖擊有所不同，工業生產活動同時受到了供給、需求兩個方面的沖擊，處境更為窘迫。疫情沖擊下，工業生產活動的供需矛盾表現十分突出。

工業生產恢復面臨的短期困難

17年前的非典疫情，于2月上旬春節長假結束后才開始向多個省份擴散。2003年2月下旬疫情的性質得到確認，3月12日世界衛生組織發出了全球警告，并建議隔離治療疑似病例。而此次疫情的升級則發生在春節前，這使得員工返工成為一個突出的問題。綜合來看，目前工業生產活動的恢復普遍面臨以短期下困難：

其一，由于復工時間限制、員工實際返工情況、復產中的防護標準和物質條件等問題，工業生產活動可能被動推遲。

為有效防控疫情擴散，各省市分別發布了企業復工時間通知。各地復工要求，大體上不得早于2月9日24時之前，其中湖北省要求各類企業復工時間不得早于2月13日24時。因此，主要工業活動至少較原來的春節假期推遲9日。雖然各地都給出了“不早于”的安排，但是某些地區的實際開工情況仍然取決于疫情的防控進展，存在一定的不確定性。

由于目前疫情還在擴散、防控過程之中，員工實際返工意愿不強。從29日初五、30日初六的全國鐵路發送旅客來看，客流量分別同比減少74.7%、73.8%。外地工人的返工還將有所推遲，再加上必要的2周隔離時間。因此外地工人的實際返工時間可能要推遲2-3周，一些地區推后的時間可能更長。另外，即使外地員工返回崗位，如何對外地員工進行隔離安排？能否為復產員工提供充足的口罩等防護物資？企業在復產初期要遵循哪些防控標準和事件處置流程？這些都是復工企業要面臨的現實問題。尤其是大型用工型企業，上述問題更為突出。

其二，當前交通運輸、物流渠道面臨阻滯。

為了控制疫情，有必要在高速公路進行通道管控和體溫檢測工作，不過也有一些地方封閉、阻斷道路，甚至有挖斷公路的做法。某地縣政府還下令封閉國、省、縣、鄉道路的縣際進出口。另一方面，受運輸公司延長放假影響（何時復工也多未定），物流運力也受到了影響。

根據Mysteel統計，截至1月30日，南方某省22家建筑鋼材企業合計庫存137.5萬噸，較2019年春節后第一周庫存量增加37.9萬噸。其主要原因是物流受阻、造成貨物無法正常運輸，庫存快速累積，部分在途原材料目前也積壓在港口待卸。根據企業反饋，部分鋼廠在未來一周將會面臨產成品無處可放、同時原材料供應跟不上的情況。另外，北方某省的鋼鐵行業，雖然程度上有所區別，但也面臨類似的情況。

其三，年后制造業訂單交付將出現延遲，生產企業面臨損失。

春節后的2月，服裝等季節性產品將迎來趕工、出貨高峰。但是由于前述因素，生產恢復過程遲滯、交貨時間目前尚難以確定，較多訂單將面臨延誤。作為后果，生產企業將面臨扣款，或者被迫采取加急、空運等方式來盡快交付訂單，但這同樣會產生更高的交貨成本。尤其是出口行業的訂單交付延誤，可能面臨更大的損失。

同時，春節前制造業企業恰恰積累了較高的在手訂單，這將使企業面臨更大的交貨壓力。2019年11月至2020年1月，PMI新訂單、新出口訂單指數雙雙走高。由于PMI的調查時間限制，因此1月PMI數據基本反映了疫情升級前的情況。在2020年1月，PMI新訂單指數達到51.4，創20個月以來的新高。同時，新出口訂單在1月雖回落至48.7，但也明顯高于2019年初同期值、以及2019年的全年水平。同時，從12月、1月累計來看，新出口訂單表現也較為強勁。而恰恰是這些在手訂單，可能對交貨產生較大壓力，甚至帶來一定損失。

圖1   新訂單指數在去年末、今年初走強

疫情對工業生產影響可能超出1季度

疫情對生產活動的沖擊是一次性的、暫時性的。但是這個“暫時”有多長？筆者認為其影響可能會超出1季度，這種可能性需要引起注意。從1季度本身來看，疫情對經濟活動的主要影響，在服務業方面將體現為需求沖擊。對制造業的影響則不僅僅體現為需求沖擊，還將體現為供給沖擊。

那么，為什么疫情的經濟影響可能會超出1季度？

其一，出口制造業新訂單暫時流失，可能使疫情影響持續到2季度。

從2005年1月以來的數據看，每年春節后的3、4月，是年內的出口訂單下單高峰期，兩者甚至明顯高于第3高峰的9月份圣誕節訂單。3、4月中，又以3月訂單指數的均值最高。可見，3、4月份的出口訂單表現，將決定后續幾個月的出口表現。

圖2 每年3、4月是新出口訂單下單高峰：PMI新出口訂單

目前，外國采購商對于中國疫情高度關注。而由于前述原因，年初訂單交付時間目前尚無法確認，甚至將有一定比例發生延誤。如果在3月工業產能的恢復仍然存在不確定性，則可能對當月新訂單產生一定程度的影響，進而影響到后續2季度的生產活動。

對于訂單流失的擔憂，不同企業、不同行業情況各異。對于國際競爭力較強的企業，這方面擔憂不明顯。但是對于服裝類企業，外國采購商可能同時在多個國家下訂單，如果中國生產恢復遲滯，則可能影響到外國采購商的訂單配置方向。

另外，雖然世界衛生組織不推薦限制旅行和貿易的措施，但是一些國家已經分別采取了限制措施、并提升了風險等級。這也可能對中國的新增訂單產生消極影響。例如，外國供應商要考慮新增中國某個企業為供應商，中間需要經過初步洽談、產品測試、驗廠、打樣、談判、簽約等環節。上述多個環節涉及外國采購商到華的國際旅行。目前，這類新增中國企業為供應商的協商過程，可能受到干擾、甚至面臨暫停，進而影響到潛在的出口訂單增長。 

其二，工業企業固定支出不變、生產困難增加，資金鏈承壓雪上加霜。

首先，推遲復工、外地員工被隔離期間，企業仍然面臨固定費用支出，如租金、貸款利息等。其次，延期復工期間企業是否要支付工資？各地標準不一，其中部分地區企業仍要支付工資。例如上海市在1月27日發布的《關于本市延遲上海市企業復工和學校開學的通知》，明確指出，“對于休息的職工，企業應按勞動合同約定的標準支付工資”。其三，對于新型肺炎患者、疑似病人、密切接觸者因被采取隔離治療、隔離觀察等隔離措施導致不能提供正常勞動的，企業也應當“視同提供正常勞動并支付職工正常工作時間工資”。

同時我們也注意到，私營工業企業的資金鏈條已經普遍處于緊繃狀態。根據國家統計局最新的數據：2019年11月，私營工業企業應收票據及應收賬款金額達到5.025萬億元，同比增速32.3%，這也是2007年以來的最高同比增速。同期，私營工業企業的應收賬款平均回收期達到44.6天，較2019年的峰值有所緩解，但仍處于歷史高位。

可見，私營工業企業資金鏈原本就處于緊張狀態，再加上固定支出不變，疫情帶來的額外人工開支、復工推遲、訂單交付延誤，以及疫情防控期復產的防護成本提高，這些困難將對原本處于困境的企業產生較大影響。如果這些企業的資金鏈發生斷裂，可能會帶來企業破產、失業增加，從而可能影響到后續經濟走勢。對上述情況需要引起關注，并進行充分的評估。

圖3  私營工業企業資金鏈條已經較為緊張

做好疫情防控和恢復生產的銜接工作

毋庸置疑，疫情防控仍然是當前最重要的工作，各級政府的工作重心仍然在防控疫情方面。而且，控制疫情的思路是長痛不如短痛，必須在較短的時間內堅決遏制住疫情的擴展，科學防治、精準施策，爭取早日解除疫情。但是另一方面，正如開篇所述，政策也需要未雨綢繆，在保證防控疫情的前提下，對生產恢復提前做出安排和部署，減少疫情的中期沖擊，做好疫情防控和恢復生產的銜接工作。

為此，筆者給出的建議是：首先穩資金流，盡早恢復物流，然后視疫情改善情況恢復人流，同時恢復生產活動。 

首先，穩住資金流。

應通過有針對性的稅收減免、臨時性短期融資，為疫情沖擊較大行業的困難企業提供周轉資金。尤其是對于因疫情沖擊而陷入困境的民營企業，要幫助其穩住資金鏈條、渡過暫時的難關。

其次，盡早恢復物流。

目前，市場供求矛盾突出、過剩與短缺同時并存。在此背景下，政策不宜做總量刺激，應以“疏通”供求關系為主。而打通供求的關鍵一環，即是物流暢通。因此，應制定明確的標準，保障交通基礎設施暢通。同時，高度重視物流運輸行業的關鍵作用，在堅持防控疫情標準的情況下，物流運輸業應盡早復工、恢復正常運轉。另外，在疫情完全得到控制，物流瓶頸完全打通之前，不宜大規模實施總量刺激。

再次，恢復人流和生產活動。

政府應加強與企業的溝通、互相了解，穩定企業復工預期。尤其是政府多了解企業的困難，針對各地情況、根據不同行業的特點采取應對措施。